Or & matières premières
L'or et les matières premières sont des actifs réels utilisés comme diversification et protection contre l'inflation. L'or est la valeur refuge historique par excellence, tandis que les matières premières (pétrole, métaux, agriculture) suivent les cycles économiques.
Volatilité modérée à élevée. L'or peut varier de -30 % à +30 % sur une année. Les matières premières sont encore plus cycliques, avec des drawdowns pouvant dépasser -50 %.
Bonne liquidité via les ETF et ETC. L'or physique se revend facilement chez un comptoir spécialisé mais avec un spread de 2-5 %.
Comment ça fonctionne
L'or
L'or est considéré comme une valeur refuge depuis des millénaires. Contrairement aux actions ou aux obligations, l'or ne produit ni dividendes ni coupons. Son rendement provient uniquement de la hausse de son cours. Il est utilisé comme :
- Protection contre l'inflation : l'or conserve son pouvoir d'achat sur très longue période
- Couverture de crise : l'or monte généralement quand les marchés actions chutent
- Diversification : faible corrélation avec les autres classes d'actifs
Comment investir dans l'or
| Méthode | Avantage | Inconvénient |
|---|---|---|
| Or physique (pièces, lingots) | Actif tangible, pas de risque contrepartie | Stockage, assurance, spread élevé |
| ETC or (ex : Amundi Physical Gold) | Liquidité, frais bas, adossé à de l'or physique | Pas éligible PEA |
| ETF minières (ex : VanEck Gold Miners) | Effet de levier sur le cours de l'or | Volatilité très élevée |
Les matières premières
Au-delà de l'or, les matières premières englobent l'énergie (pétrole, gaz), les métaux industriels (cuivre, aluminium) et les matières agricoles (blé, maïs). L'investissement se fait via des ETF/ETC diversifiés qui répliquent des indices de matières premières.
Particularité : les ETF matières premières utilisent des contrats à terme (futures), ce qui crée un coût de roulement (contango) qui érode la performance à long terme par rapport au prix spot.
Performance historique
Or
L'or a connu une performance exceptionnelle ces dernières années. En 2025, les ETF sur les métaux précieux ont affiché des gains spectaculaires, avec une hausse moyenne de +131 % pour la catégorie des métaux précieux (actions minières incluses).
Sur 20 ans (en EUR) : environ +6 à 8 % annualisé, porté par la dépréciation de l'euro et la demande croissante des banques centrales.
Drawdowns majeurs de l'or :
- 2011-2015 : -45 % après le pic de la crise de la dette
- 2020-2022 : -20 % (hausse des taux réels)
Matières premières diversifiées
Performance plus modeste et irrégulière : 3 à 5 % annualisé sur 20 ans, avec des périodes de sous-performance prolongées (2014-2020).
Avantages
- Diversification : faible corrélation avec les actions et les obligations
- Protection contre l'inflation : les matières premières sont l'inflation (hausse du prix des biens réels)
- Valeur refuge (or) : protection en période de crise géopolitique ou financière
- Actif tangible (or physique) : indépendant du système financier
- Frais très bas sur les ETC or : 0,12 à 0,25 % par an
- Fiscalité or physique spécifique : taxe forfaitaire de 11,5 % ou régime des plus-values avec abattement de 5 % par an après 3 ans (exonération totale après 22 ans)
Inconvénients
- Aucun rendement courant : pas de dividendes ni de coupons, rendement uniquement sur la plus-value
- Volatilité importante : des variations de 20-30 % sont fréquentes
- Pas éligible PEA : ni l'or, ni les matières premières ne sont compatibles avec le PEA
- Coût de stockage (or physique) : assurance, coffre, risque de vol
- Contango (matières premières futures) : coût de roulement qui érode la performance long terme
- Dépendance géopolitique : les cours sont influencés par des facteurs imprévisibles (guerres, sanctions, OPEP)
Pour qui ?
L'or et les matières premières conviennent aux investisseurs qui :
- Veulent diversifier un portefeuille au-delà des actions et obligations
- Cherchent une protection contre l'inflation et les crises systémiques
- Sont prêts à ne percevoir aucun revenu régulier en échange d'un potentiel de plus-value
La recommandation classique est d'allouer 5 à 10 % de son patrimoine à l'or, principalement via des ETC pour la simplicité et les frais bas. Les matières premières diversifiées sont plus spéculatives et réservées aux investisseurs avertis.
Ils sont déconseillés comme placement principal ou pour les épargnants cherchant des revenus réguliers.