Golden Butterfly
Le Golden Butterfly est une évolution du Permanent Portfolio de Harry Browne, popularisée par Tyler du site Portfolio Charts. Il répartit le capital en 5 poches de 20 %, ajoutant les small caps et remplaçant le cash par des obligations court terme pour améliorer le rendement tout en conservant la robustesse.
Allocation cible
Philosophie
Le Golden Butterfly part du même constat que le Permanent Portfolio : couvrir tous les scénarios économiques. Mais Tyler (analyste derrière Portfolio Charts) a identifié deux améliorations possibles :
-
Ajouter les small caps : les petites capitalisations offrent historiquement une prime de rendement de 1-2 % par an par rapport aux grandes capitalisations (effet taille documenté par Fama et French).
-
Remplacer le cash par des obligations court terme : rendement légèrement supérieur au monétaire pur, tout en conservant la stabilité.
Le résultat est un portefeuille en 5 parts égales qui améliore le rendement du Permanent Portfolio d'environ 1 % par an sans augmenter significativement le risque.
| Poche | Rôle | Scénario favorable |
|---|---|---|
| Actions grandes caps | Croissance | Expansion économique |
| Actions small caps | Croissance + prime de taille | Expansion + recovery |
| Obligations long terme | Protection | Déflation / récession |
| Obligations court terme | Stabilité | Tous scénarios |
| Or | Couverture | Inflation / crise |
Mise en œuvre concrète
Supports ETF accessibles en France
| Poche | % | Support concret | ISIN | Enveloppe |
|---|---|---|---|---|
| Grandes caps | 20 % | Amundi MSCI World (CW8) | LU1681043599 | PEA |
| Small caps | 20 % | Amundi Russell 2000 (RS2K) | LU1681038672 | PEA |
| Obligations LT | 20 % | iShares USD Treasury 20+ (DTLA) | IE00BFM6TC58 | CTO / AV |
| Obligations CT | 20 % | Amundi EUR Govt 1-3Y (C13) | LU1650487413 | CTO / AV |
| Or | 20 % | Invesco Physical Gold (SGLD) | IE00B579F325 | CTO |
Rééquilibrage
- Fréquence : annuel (chaque poche revient à 20 %)
- Seuil : rééquilibrer si une poche dépasse 25 % ou passe sous 15 %
- Méthode : vendre la poche excédentaire, renforcer les poches déficitaires
Performance historique
Le Golden Butterfly a été backtesté depuis 1970 et montre un profil rendement/risque parmi les meilleurs de tous les portefeuilles passifs.
| Portefeuille | Rendement annualisé | Volatilité | Pire année |
|---|---|---|---|
| Golden Butterfly | ~8,5 % | ~8 % | -11 % |
| Permanent Portfolio | ~7,5 % | ~7 % | -4 % |
| 60/40 | ~8,5 % | ~10 % | -22 % |
| 100 % Actions | ~10 % | ~16 % | -37 % |
Le point fort du Golden Butterfly : un rendement comparable au 60/40 avec une volatilité et des drawdowns nettement inférieurs. C'est l'un des portefeuilles avec le meilleur ratio de Sharpe (rendement ajusté du risque) sur les 50 dernières années.
Avantages
- Meilleur rendement que le Permanent Portfolio : la prime small caps ajoute environ 1 % par an
- Drawdowns contenus : pire année historique à -11 %, bien meilleur que le 60/40
- Ratio rendement/risque excellent : parmi les meilleurs de tous les portefeuilles passifs testés
- Allocation équipondérée : 5 x 20 %, facile à mémoriser et à maintenir
- Diversification robuste : 5 classes d'actifs couvrant tous les régimes économiques
- Adapté au contexte français : réalisable entre PEA, CTO et assurance-vie
Inconvénients
- 5 lignes à gérer : plus complexe que le 60/40 ou le 100 % ETF World
- Small caps : ETF parfois moins liquides, frais légèrement supérieurs
- Or et obligations LT : mêmes limites que le Permanent Portfolio en cas de hausse de taux
- Backtest seulement : portefeuille conceptualisé a posteriori, pas de track record en temps réel avant les années 2010
- Rendement inférieur au 100 % actions sur très long terme (25+ ans)
Pour qui ?
Le Golden Butterfly est idéal pour les investisseurs qui trouvent le Permanent Portfolio trop conservateur mais le 60/40 trop volatile. C'est le "juste milieu" pour ceux qui veulent un bon rendement avec des nuits tranquilles.
Profils types : investisseurs de 35-60 ans, patrimoine en constitution ou constitué, qui acceptent une légère complexité pour optimiser le ratio rendement/risque. Également adapté comme allocation de croisière pour un PER ou une assurance-vie.
Déconseillé aux investisseurs recherchant le rendement maximal (préférer le 100 % ETF World) ou ceux qui veulent une allocation ultra-simple à 1-2 lignes.