Ivy Portfolio
L'Ivy Portfolio est la stratégie décrite par Mebane Faber dans son livre 'The Ivy Portfolio' (2009). Inspirée des dotations universitaires de Harvard et Yale, elle répartit le capital en 5 classes d'actifs équipondérées à 20 %, incluant l'immobilier coté, pour reproduire l'approche des meilleurs gérants institutionnels.
Allocation cible
Philosophie
Mebane Faber a étudié les dotations de Harvard et Yale, deux des fonds les mieux gérés au monde (rendement annualisé de 10-12 % sur 20 ans). Ces institutions partagent un principe : diversifier au-delà des actions et obligations en intégrant des actifs réels (immobilier, matières premières, private equity).
Le problème : les particuliers n'ont pas accès au private equity ou aux fonds de dotation. La solution de Faber : reproduire l'esprit de cette allocation avec 5 ETF accessibles, chacun pesant 20 %.
L'Ivy Portfolio se distingue par sa forte exposition aux actifs réels (immobilier + matières premières = 40 %), ce qui en fait une couverture naturelle contre l'inflation.
Faber a également développé une variante avec filtre de tendance (moyenne mobile 10 mois) pour éviter les krachs majeurs, mais la version statique reste la plus pratiquée.
Mise en œuvre concrète
Supports ETF accessibles en France
| Poche | % | Support concret | ISIN | Enveloppe |
|---|---|---|---|---|
| Actions US | 20 % | Amundi S&P 500 (500) | LU1681048804 | PEA |
| Actions internationales | 20 % | Amundi MSCI World ex-US ou MSCI Europe (CEU) | LU1681042609 | PEA |
| Obligations | 20 % | iShares Core EUR Govt Bond (IEGA) | IE00B4WXJJ64 | CTO / AV |
| Immobilier coté | 20 % | Amundi FTSE EPRA Nareit (EPRE) | LU1437018838 | CTO / AV |
| Matières premières | 20 % | L&G All Commodities (ETLX) | IE00B4WPHX27 | CTO |
Alternative immobilier : remplacer l'ETF REIT par des SCPI en assurance-vie (rendement 4-6 %, moins corrélé aux marchés).
Rééquilibrage
- Fréquence : annuel (ou mensuel avec filtre de tendance pour la variante tactique)
- Méthode : ramener chaque poche à 20 %
- Variante Faber : si un actif est sous sa moyenne mobile 10 mois, vendre et placer en monétaire
Performance historique
L'Ivy Portfolio statique a été backtesté depuis 1973 :
| Portefeuille | Rendement annualisé | Volatilité | Pire année |
|---|---|---|---|
| Ivy Portfolio | ~8 % | ~10 % | -25 % (2008) |
| Ivy + filtre tendance | ~9 % | ~7 % | -9 % |
| 60/40 | ~8,5 % | ~10 % | -22 % |
| 100 % Actions | ~10 % | ~16 % | -37 % |
L'immobilier coté et les matières premières ajoutent de la diversification mais aussi de la volatilité par rapport aux portefeuilles purement financiers. La variante avec filtre de tendance améliore significativement le profil risque/rendement.
Avantages
- Diversification maximale : 5 classes d'actifs peu corrélées, incluant des actifs réels
- Protection inflation : 40 % en actifs réels (immobilier + matières premières)
- Inspiré des meilleurs : philosophie des dotations universitaires les plus performantes au monde
- Allocation simple : 5 x 20 %, équipondération facile à maintenir
- Variante tactique : le filtre de tendance de Faber permet de réduire drastiquement les drawdowns
- Revenus réguliers : les REIT et obligations distribuent des coupons/dividendes
Inconvénients
- Matières premières improductives : pas de revenu intrinsèque, coûts de roulement des futures
- Immobilier coté volatile : les REIT se comportent souvent comme des actions en période de crise
- Rendement modéré : sous-performe le 100 % actions et même le 60/40 sur certaines périodes
- Filtre tendance complexe : la variante tactique demande un suivi mensuel et de la discipline
- Fiscalité : l'immobilier coté et les matières premières ne sont pas éligibles au PEA
Pour qui ?
L'Ivy Portfolio convient aux investisseurs qui souhaitent une diversification maximale au-delà du couple actions/obligations classique. C'est une approche pertinente pour ceux qui craignent l'inflation et veulent des actifs réels dans leur portefeuille.
Profil idéal : investisseur de 40-55 ans, sensible à la diversification, prêt à gérer 5 lignes et acceptant un rendement légèrement inférieur au 100 % actions en échange d'une meilleure couverture des différents scénarios économiques.
Déconseillé aux investisseurs recherchant la simplicité absolue (préférer le 60/40 ou le 100 % ETF World) ou à ceux qui n'ont pas d'enveloppe CTO (les matières premières et l'immobilier coté nécessitent un CTO).